AUDAX sube un +70% en lo que va de año

Dentro del negocio de renovables en España y hablando del mercado continuo español (no Ibex 35) nos enfocaríamos solamente en tres empresas por capitalización: Audax (500 MM €) Grenergy Renovables (800 MM €) y EIDF con una capitalización actual de más el doble que la anterior (1.600 MM €) aunque cotiza todavía en el BME Growth y recientemente además ha realizado un Split 4 a 1 de sus acciones. Las dos primeras (Audax y Grenergy) cotizan en el mercado continuo español. El resto de compañías del sector de relativa importancia como Umbrella, Ecoener, OPDEnergy o Soltec las descartaríamos para un perfil de inversor conservador debido a la muy baja capitalización de mercado que poseen actualmente (alrededor de 100 MM €)

Independientemente de todo esto y de la astronómica subida de más del 70% de las acciones de Audax desde principios de año, creemos que el sector está pasando por un momento de excesiva euforia en el corto plazo y que en muchos de los casos los fundamentales no acompañan a dicha valoración. En este sentido y habiendo filtrado las anteriores compañías, nos decantaríamos en el corto plazo más por Grenergy que por EIDF o Audax simplemente por una cuestión de valoración actual según precios de mercado (PER de Grenergy 38, Audax 55 y EIDF 54)

En cuanto a Audax, hablamos de una compañía que tiene un free float reducido de aproximadamente el 15% que tiene como máximo accionista a Eléctrica Nuriel SL con un 65% y según los últimos resultados presentados por la compañía del tercer trimestre de 2022, revertió las pérdidas de 2021 hasta obtener un beneficio neto de algo más de 2 millones de € en dicho trimestre con un aumento de EBITDA del 16%. Lo que más preocupa de la compañía es el alto apalancamiento de la misma o deuda financiera neta que se sitúa en el rango de x8 EBITDA, notablemente superior a la media del sector de renovables. Desde un punto de vista de análisis técnico, el nivel de 1,4 – 1,5 € por acción (máximos del 2022) deberían de actuar como resistencia para la compañía en el corto plazo.

Por todo ello, teniendo en consideración todo lo anterior, en términos de valoración, capitalización y precios de mercado, nos decantaríamos más por la compañía Grenergy a precios de mercado para buscar nuevas oportunidades. Esta es una compañía que también tiene un histórico relativamente corto en el mercado bursátil (empezó a cotizar en el mercado continuo español en el 2019) y desde entonces acumula una rentabilidad de más del 300% a precios actuales (28-29 € aproximadamente) Lo que más nos gusta de la compañía en el corto plazo es el aspecto técnico de la misma. En este sentido, se encuentra cotizando en zonas cercanas a soporte de especial relevancia, mínimos anuales y del pasado trimestre en zonas de 26 €. Tendríamos en cuenta este nivel para indicar un stop loss o límite de pérdidas si tuviéramos posiciones alcistas en el valor, con una perspectiva positiva de cara al próximo trimestre hasta el próximo nivel de resistencia que tiene de importancia en zonas de 34 € por acción.